作者丨刘宇
出品丨鳌头财经
2025年，银行业经营整体承压，农商行的压力更为明显。
作为A股市场上第二家总资产超过万亿的农商行，沪农商行（601825.SH）经营业绩罕见失速。
2025年前三季度，沪农商行的营业收入史上首次下降，归母净利润虽然保持了正向增长，但增速仅为0.78%。
从半年报披露的信息看，2025年上半年，沪农商行是靠减薪才保住了归母净利润微弱增长。
沪农商行还存在资产质量下降、合规风险攀升压力。2023年，该行19项违规被罚超千万元，2025年又因18项违规被罚860万元。
2025年5月，沪农商行换帅，从上海银行空降而来的汪明接任行长。汪明将如何带领沪农商行突围？
靠减薪保住利润弱增长
曾经农商行的顶流沪农商行的经营业绩低于市场预期。
根据财报，2025年前三季度，沪农商行实现营业收入198.31亿元，同比下降3.18%。单纯参照历年前三季度的营业收入数据，2025年前三季度，是该行公布经营业绩数据以来首次下降。
与营业收入对应的是归母净利润，2025年前三季度为105.67亿元，同比增长0.78%，增速低于1%。
从2024年开始，沪农商行就已显露出疲态。2021年至2023年，该行营业收入持续增长，虽然同比增速逐年放缓，但均超过3%；同期归母净利润连续3年增长，同比增速均超过10%。
但在2024年，该行营业收入为266.41亿元，同比增长0.86%，失速至个位数。当年的归母净利润为122.88亿元，同比增长1.20%，也大幅失速。
进入2025年，沪农商行营收净利继续失速。营业收入方面，前三季度，利息净收入144.62亿元，同比下降5.05%，源于净利差进一步下降。前三季度，该行净利差1.35%，同比下降0.10个百分点。该行非利息收入53.70亿元，同比增长2.25%。其中，手续费及佣金净收入16.55亿元，较上年同期略有下降。拉动非利息收入增长的是投资净收益，其为34.58亿元，同比大幅增长72.21%，但投资净收益缺乏稳定性。
归母净利润方面，沪农商行前三季度虽然保住了增长，但也仅较上年同期增加0.82亿元，而这增加的0.82亿元还与减薪相关。
根据鳌头财经粗略估算，2025年前三季度，沪农商行的薪酬总额为35.31亿元，较上年同期的39.83亿元减少4.52亿元。
沪农商行半年报披露了员工数量等数据。根据半年报数据，2025年上半年，沪农商行的员工薪酬为25.15亿元，期末员工数量为11598人，据此计算的员工平均薪酬约为21.50万元。
2024年，该行的薪酬总额为28.32亿元，期末员工数量为11240人，员工平均薪酬约为25.14万元。对比发现，2025年上半年，该行员工平均薪酬减少3.64万元，相当于每月减少6067元。
从半年报披露的信息看，2025年上半年，沪农商行的关键管理人员薪酬总额为5390万元，较上年同期5397万元仅减少7万元。
2025年上半年，沪农商行董监高薪酬未明显下降。综合对比2023年、2024年董监高薪酬总额、离任董监高薪酬等，2024年的董监高薪酬降幅不算大。
综上，2025年前三季度，沪农商行保住归母净利润增长，与降薪有关。
新增对公贷款95%投向房地产
营收下滑的沪农商行，资产质量出现了下滑迹象。
截至2025年9月末，沪农商行发放的贷款及垫款总额为7673.04亿元，较2024年末的7552.19亿元增加120.85亿元，增幅为1.60%。期末，该行不良贷款率为0.97%，与2024年末的0.97%持平。
不过，从贷款分级来看，就能发现，沪农商行的资产质量恶化端倪。截至2025年9月末，该行正常类贷款占比97.21%，较上年同期的97.76%下降0.55个百分点；关注类贷款139.05亿元，占比为1.81%，较2024年末的1.28%上升0.53个百分点；次级类、可疑类贷款占比较2024年末变化不大，损失类贷款44.20亿元，占比为0.58%，较上年同期上升0.10个百分点。
关注类贷款虽然未被划入不良贷款，但属于不良贷款的后备军。沪农商行关注类贷款占比大幅攀升，表明该行潜在风险资产在增加。
沪农商行的个人贷款不良率在攀升。根据2025年半年报，期末，该行对公贷款不良率0.94%，较2024年末的1.02%下降0.08个百分点；个人贷款不良率1.50%，较2024年末的1.32%上升0.18个百分点。
在贷款投向方面，沪农商行的操作受到质疑。根据2025年半年报，上半年，该行个人贷款2100.87亿元，较2024年末减少36.03亿元。其中，个人消费贷款余额384.01亿元，较上年末减少18.25亿元；个人经营贷款余额455.99亿元，较上年末减少36.67亿元。
作为农商行，个人贷款减少，说明沪农商行普惠金融能力削弱。
备受关注的是，沪农商行新增的贷款主要投向了房地产。截至2025年6月末，该行房地产业贷款为1381.47亿元，较2024年末的1167.21亿元增加214.26亿元。
上半年，沪农商行对公贷款4607.84亿元，较2024年末的4383.47亿元增加224.37亿元。同期，该行个人贷款较2024年末是减少的。
由此推断，2025年上半年，沪农商行新增的对公贷款95%投向了房地产业。
沪农商行表示，该行对公贷款主要集中在房地产业、制造业、租赁和商务服务业，贷款余额分别占贷款总额的17.84%、11.28%、10.51%。截至2025年6月末，该行房地产不良贷款率0.85%，较2024年末的1.15%有明显下降。
在房地产市场仍处于深度调整期时，沪农商行仍押注房地产，这一贷款资产配置的失衡模式，无疑存在风险。
再罚860万的内控失控之痛
沪农商行的内控呈现失控迹象。
沪农商行前身可追溯至1949年成立的真如区信用合作社，2005年在原上海市234家农村信用合作社基础上改制成立。2021年8月19日，沪农商行登陆上交所主板。截至2025年9月底，该行总资产约1.56万亿元，仅次于渝农商行的1.66万亿元，位居A股市场农商行第二位。
沪农商行的盈利能力曾长期强于渝农商行，但在2025年前三季度，沪农商行的归母净利润被渝农商行超越，屈居行业第二。
被超越的沪农商行内控不足。2025年3月，该行因18项违规被罚款860万元。18项违规，包括高管未经许可履职、贷款资金审核失守、债券限额管理缺位、
理财产品估值不合理、互联网贷款管理不到位等，几乎覆盖银行业务方方面面。其中，个人贷款资金挪用、互联网贷款审慎不足等问题，或是导致该行个人贷款资产质量下滑的主要因素。
2024年12月10日，沪农商行一日之内收到7张罚单，合计罚款375万元。其中，上海农商银行川沙支行及妙境支行时任行长金荣重，被处以终身禁业的顶格处罚。七张罚单，涉及贷款管理失控、员工行为不规范、贷款分类及理财业务信披违规等行为。
2023年，沪农商行涉及19项违规，包括逆程序转让不良资产、提供虚假的统计报表、违规提供政府性融资、贷款分类不准确、向房地产项目违规发发放贷款、存贷挂钩、转嫁成本等。19项违规，沪农商行方面合计被罚款1160万元，7名相关责任人被处以警告。
再往前，2021年，沪农商行因三项违法行为被责令限期改正并处以740万元罚款。
违规不断、罚款不停，凸显沪农商行内控失控之痛。
客户对沪农商行的投诉率快速增长。该行受理的消费投诉从2023年的3443件飙升至2024年的5874件，增幅70.55%。黑猫等投诉平台显示，客户投诉涉及暴力催收、贷款捆绑保险等。
内控失控背后，是沪农商行风险文化、制度设计、执行层面缺陷等多重因素交织的结果。
沪农商行新任行长汪明，长期在上海银行任职，被称为专注于风险控制的资深银行管理者。汪明能否尽快解决沪农商行的内控问题，备受市场关注。
沪农商行降薪保利润是表象，更深层的问题是资产质量承压、业务结构失衡与内控管理漏洞的多重叠加。摆脱对传统路径的依赖，借助新兴技术，平衡风险与增长，是沪农商行突破困境、实现可持续发展的关键。
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